Il custode del risparmio

Interrompo un momento il flusso di Brexit o non Brexit, per altro ormai scontata dai mercati, per riprendere a parlare di come si muove normalmente l'economia. Qualche settimana fa  ho assistito ad una convention, dove ci è stata fatta vedere l’analisi di un mondo al contrario: un mondo dove gli investimenti sicuri di sicuro hanno solo una perdita (sicuro è morto, sembra questa volta per davvero). Un mondo dove un’obbligazione Core Tedesca a 5 anni senza cedola si acquista oggi al prezzo di 101,695 per avere indietro fra 5 anni 100.000 €, con una perdita certa di 1695 €. E c’è chi lo compra, se non il prezzo non si farebbe. Un mondo dove ormai non c’è più decorrelazione tra bond e mercati azionari; un mondo dove c’è chi vuole uscire dagli investimenti nei bond emergenti, quando tre anni fa rendevano il 4,8% e oggi rendono il 6,7% o gli High Yield che rendevano 5,8 e oggi rendono il 9,2% (vedi grafico le linee blu rispetto a quella grigia che è il BTP a 10 anni).